影响煤矿-预计2020年焦煤新增供应1000万吨左右-奇摩新闻

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教授柯卉兵病逝

2.需求方面利潤高位高爐產能置換,後期生鐵產量仍將增加

回顧全年,焦煤走勢呈倒V字。一季度春節期間,國產礦完成指標后減產,加之山西、內蒙、山東等主產區礦難事故不斷發生,國產端供應減量。同時下游集中季節性補庫,焦企焦煤庫存增加,焦煤價格持續堅挺。後由于焦炭價格快速下行帶動下跌。至二季度,山西省沁源縣森林火災影響,進口通關限制,焦煤供應釋放不及預期。同時焦炭價格上行,焦化利潤改善,焦化開工率增加,需求支撐下焦煤不斷上漲。三季度國際整體需求減少,澳煤價格下行,從而帶動國內焦煤價格大幅下跌。2019年全年焦煤價格重心下移。

焦煤:供應增量庫存高位,煤礦利潤壓縮

除了上述省份產能淘汰繼續,仍有部分產能置換和新建產能。新建產能方面,由於資金等問題,部分新增產能進展緩慢,焦化利潤成為焦化產能置換關鍵因素。預計2020年待投產焦化產能3130萬噸,主要集中在山西、內蒙、河北等區域,疊加2020年去產能進度,預計明年凈新增焦化產能260萬噸。但由於產能淘汰受政策和去產能進度影響較大,尤其以焦化為支柱省份要考慮保經濟問題,因此我們預計明年焦化產能總體變動不大,階段性會受到去產能影響。

焦炭:焦化去產能階段性可期2020年焦化去產能行業升級將是階段性影響重要因素。產能淘汰進度山東可期,山西或延後至2022年,預計明年凈新增焦化產能260萬噸。需求方面,生鐵產量仍將增加,估算2020年生鐵產量仍將增加1.5%,預計增加1156萬噸左右。但需求端將受到宏觀和黑色系整體影響較大。出口方面,目前我國焦炭價格和需求相對高位,出口利潤萎縮,出口大幅減少。預計2020年出口仍為低迷狀態。利潤方面, 2020年隨着焦煤價格下行,同時焦化產業升級或有好轉。因此去產能預期或使焦炭價格階段性上漲,但焦煤成本價格和終端需求對焦炭上方有一定壓力。

利潤方面,雖今年全年未出現利潤高點,但焦化廠整年都為盈利狀態。同時今年鐵礦石價格大幅上漲,鋼廠為抵消高價鐵礦石成本不斷擠壓焦化利潤,這也使得焦化利潤整體低位。

根據國家能源局最新公告,截至2018年12月底,在建產能為10.58億噸,其中進入聯合試運轉產能3.72億噸。在建礦井的產能主要由新建、資源整合、改擴建和技術改造等 4 個方面構成。考慮到煤礦建設周期,預計2020年全國煤炭新增產能將達到0.92億噸。因此後期優質產能仍將繼續釋放,但根據後期投產產能省份結構來看,主要為內蒙山西和新疆地區,因此後期釋放的產能主要是動力煤礦,焦煤礦產能增加較少,預估新增焦煤產能約1000萬噸左右。

  基本面分析

國家能源局公告,截至2018年12月底,安全生產許可證等證照齊全的生產煤礦3373處,產能35.3億噸/年;已核准(審批)、開工建設煤礦1010處(含生產煤礦同步改建、改造項目64處)、產能10.3億噸/年,其中已建成、進入聯合試運轉的煤礦203處,產能3.7億噸/年。

去產能仍為階段性關鍵因素2020年焦化去產能行業升級仍將是階段性影響重要因素。十三五計劃中,制定了《焦化行業"十三五"發展規劃綱要》,到2020年,淘汰全部4.3米以下炭化室的落後產能,焦化准入產能達70%以上。目前我國有焦化產能5.5億噸,其中4.3米焦爐佔2.11億噸。因此要完全淘汰4.3米焦爐實施困難較大。

山西省是我國焦炭生產第一大省,截止2019年10月,山西省累計焦炭產量8090萬噸,同比增加5.7%,同比增量435.2萬噸。山西省4.3 米焦爐在產能中的佔比約 60%,佔比較大產能結構較為落後,同時山西多為獨立焦化,因此山西焦化(600740,股吧)去產能任務艱巨。2019 年 8 月 陝西省人民政府出台文件《山西省焦化行業壓減過剩產能打好污染防治攻堅戰行動方案》,其中要求全省焦化總產能壓減至14768萬噸以內,結合實際分解落實壓減任務到市,淘汰產能4000萬噸。

  我国是煤炭生产大国,煤炭是我国主要能源。从我国焦煤供应比例来看,焦煤国产量占总供应量的85-90%,进口占10-15%,其中进口炼焦煤的主要进口国家是澳洲和蒙古,澳煤占进口焦煤量41%左右,蒙煤占进口焦煤量45%左右。今年以来,虽平控政策仍在,但上半年进口管控较松,并且主要管控煤种为动力煤,炼焦煤进口偏松,因此随着海运煤价格下跌进口持续增加,我国炼焦煤对外依存度上升。截止2019年10月,我国进口炼焦煤累计6663万吨,同比增加17.09%,同比增加量972.36万吨。

總體來看,2020年供應端焦化去產能仍是階段性影響關鍵因素。產能淘汰進度山東可期,山西或延後至2022年。生鐵產量仍將增加,需求端將受到宏觀和黑色系整體影響較大。因此去產能預期或使焦炭階段性上漲,但焦煤成本價格和終端需求對焦炭上方有一定壓力。

國際市場方面,全球煉焦煤年度出口總量達 3.3 億噸。主要的煉焦煤出口國家為澳大利亞,美國、加拿大和蒙古等,其中澳大利亞為主要煉焦煤出口國,佔到全球出口總量一半。從全球煉焦煤出口來看,全球煉焦煤年度出口總量達 3.2 億噸。主要的進口國為中國、印度、日本和韓國等,其中主要的進口國家是中國,進口佔比約 20%左右,印度進口佔比約18%左右,然後日本和韓國合計進口佔比約30%左右。

行業環保水平提升,限產影響力弱化

焦煤2020年焦煤或呈現供應寬鬆局面。國產方面,雖8億噸煤炭「十三五」去產能目標任務已經完成,但各省市仍有去產能任務,仍有部分落後產能的退出。新增產能方面,預計2020年全國新增煤炭產能將達到0.92億噸,優質產能仍將繼續釋放。但根據後期投產產能省份結構來看,主要為內蒙、山西和新疆地區,因此後期釋放的產能主要是動力煤礦,焦煤礦產能增加有限,預計明年國產端產能增量約為1000萬噸左右。進口方面,2020年全球供應仍有增量,澳大利亞、加拿大、俄羅斯均有新增產能。全球新增供應至中國主要受兩方面因素影響,一方面受內外價差影響,若2020年國外經濟企穩,海外需求或有增加,內外煤價差將緩和。另一方面,進口政策影響較大。明年1月會有新一年的進口額度,進口或短期增加。若2020年進口平控政策力度趨嚴,也將對進口量造成影響。但目前我國對進口煤依賴度的提高,尤其優質主焦煤,預計明年進口量仍將同今年維持高位水平。總體來看,國產端新增產能有限,預估2020年焦煤新增供應1000萬噸左右,同時超產和安全檢查下產量難有大幅增量。進口端目前對進口煤依賴度提高,進口或維持高水平,階段性關注政策影響。需求方面,明年焦化產能穩中有升,需求穩定,焦化去產能或造成階段性影響,但焦煤實際需求仍取決於鋼材及終端需求。同時高庫存和低價海運煤或擠壓焦煤利潤。因此焦煤價格或呈振蕩下行趨勢。

3.供應:國產供應增量有限,進口內外價差影響較大

原煤產量來看,據國家統計局數據,截至2019年11月,全國原煤累計產量33.41億噸,同比增長4.5%,說明部分試運轉產量已經釋放,預計原煤產量增速或將回落至2%。

2020年生鐵產量在多方面影響下仍然存在不確定性,鋼廠利潤和高爐產能置換新建產能都將影響生鐵產量。同時,黑色系終端需求的變化也會影響焦炭需求。

  从煤种细分看,2019年炼焦煤增量主要为主焦煤和1/3焦煤增加。2019年1-10月累计主焦煤产量为1.31亿吨,同比增加13.2%,1-10月1/3焦煤精煤累计产量为7719.41万吨,同比增长11.19%。

2018年隨着國務院印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》,焦化行業開始整治,要求焦化企業重視環保,增加環保設備。同時近兩年焦化行業利潤增加,經過2018年到2019年焦化行業環保不斷投入,目前焦化企業環保設備水平大幅提高,環保設備脫硫、脫硝、脫白、VOC、水處理、煤棚基本都已建全。另一方面環保限產政策主要和空氣污染情況挂鉤,目前來看空氣指數超標時間短暫,限產時間較短影響較小。因此今年以來環保限產對焦化開工率影響較小,焦炭產量持續高位。

2.進口方面:進口持續增量,海運煤影響增強

展望2020年,雖8億噸煤炭「十三五」去產能目標任務已經完成,但各省市仍有去產能任務,預計仍有部分落後產能的退出。新增產能方面,預計2020年全國新增煤炭產能將達到0.92億噸,優質產能仍將繼續釋放。但根據後期投產產能省份結構來看,主要為內蒙、山西和新疆地區,因此後期釋放的產能主要是動力煤礦,焦煤礦產能增加有限。預計明年全年國產端供應持穩微增。進口方面,對於2020年,全球供應仍有增量,澳大利亞、加拿大、俄羅斯均有新增產能。全球新增供應至中國主要受兩方面因素影響,一方面受內外價差影響。今年無論是需求還是價格,國內焦煤都處高位,因此在海外需求萎縮價格下行的情況下,海運煤大量運至中國。後期來看,2020年海外需求或有增加,內外煤價差或有緩和。另一方面,進口政策影響較大。今年進口平控政策影響下,使得上半年進口量較大,進口管控大部分從下半年才開始,使得全年進口量增加。因此2020年若進口政策趨嚴,也將對進口量造成影響。但目前我國對進口煤依賴度的提高,尤其優質主焦煤,預計明年進口量仍將同今年維持高位水平。總體來看,預計2020年焦煤新增供應1000萬噸左右。國產端新增產能有限,同時超產和安全檢查下產量難有大幅增量。進口端目前對進口煤依賴度提高,進口或維持高水平,階段性關注政策影響。

山東省2019年8月出台了文件《山東省煤炭消費壓減工作總體方案(2019-2020 年)》,公布了全省要求淘汰的24家焦化企業,累積壓減產能 1686 萬噸。其中要求 2019 年壓減 1031 萬噸, 2020年壓減655萬噸,其中2020年壓減任務爭取提前到4月底完成。

焦煤1.供給方面國產方面:國產煤礦產能穩中有增,焦煤增量有限

2019年焦炭出口大幅下降出口方面,2019年以來,國外需求減少,同時我國焦炭價格高位,使得出口利潤萎縮,出口大幅減少。截止2019年11月我國焦炭累計出口575.6萬噸,同比去年下降33.3%,累計減少288.4萬噸。出口利潤方面,上半年國內價格偏低,出口有一定利潤,下半年隨着國內焦炭現貨價格漲至歷史新高,出口利潤轉負。近期出口測算有一定優勢。

  焦炭

利潤方面,雖今年全年未出現利潤高點,但焦化廠整年都為盈利狀態。同時今年鐵礦石價格大幅上漲,鋼廠為抵消高價鐵礦石成本不斷擠壓焦化利潤,這也使得焦化利潤整體低位。2020年焦煤價格下行成本下移,同時焦化行業去產能,但鋼材利潤下降,因此焦化利潤或有減少取決於焦化開工率。

  但目前山西省建成产能约为14768 万吨,因此次文件去产能目前主要为防止僵尸产能复产。同时文件指出到2022年,先进产能占比达到60%以上,将去产能时间推迟到2022年。此外,2018年9月山西省人民政府公布文件中也提到,实施产能减量置换,支持焦化企业 “上大关小”。目前进度来看,由于资金问题,同时环评等审核仍在进行,新建焦化产能暂未的开始施工,因此4.3米焦炉也暂未退出。同时4.3米焦炉的退出的顺序基本上是不在产业园区的湿熄焦先退,然后是不在工业园区的干熄,然后是在工业园区内的湿熄改干熄。并且目前焦化厂基本环保设备较全,如果目前退出4.3米焦炉,会对环保设备投入造成一定浪费。同时山西地区4.3米焦炉占比较大,加之没有资金和产能置换的企业只能直接退出。因此具体实施仍有一定困难和问题。

2020年焦煤價格或有下行成本下移,同時焦化行業去產能,但鋼材利潤下降,因此焦化利潤或有減少下行取決於焦化開工率。

  今年环保限产影响较小,加之需求增加支撑,全国焦炭产量同比增加。截至2019年11月,全国累计焦炭产量4.33亿吨,同比增加5.9%,同比增量3549.6万吨。分省来看,山西、山东、内蒙、新疆增量较大。其中新疆主要为当地及周边省份消化,内蒙有新建产能,山西山东为主要产区。

目前來看,山東臨沂恆昌65萬噸、盛陽110萬噸5.5米焦爐產能已關停,濟寧同泰4.3米60萬噸已關停,濰坊振興焦化55萬噸4.3米焦爐關停、萬山110萬噸5.5米焦爐停產保溫。前期山東地區已關停新泰正大60萬噸、臨沂金興焦電40萬噸,山東鑄造焦30萬噸。目前聊城60萬噸4.3米焦爐已停止進煤。山東地區有望2020年完成去任務。

分省來看,煉焦煤增量主要來自於新疆、內蒙、山西和山東省,其中內蒙和新疆主要是新增產能,且新疆內蒙地區焦煤主要為當地和周邊省份焦化廠消化。山西省1-10月份累計煉焦精煤產量1.78億噸,同比增加8.3%,同比增量1366萬噸。山東省1-10月份累計煉焦精煤產量3878萬噸,同比增加6.42%,同比增量233萬噸。

2020年焦煤或呈現供應寬鬆局面。國產方面仍有部分落後產能退出,新增焦煤礦產能有限,預計2020年焦煤新增供應1000萬噸左右。進口方面2020年全球供應仍有增量,但進口受國際經濟和政策影響較大。目前我國對進口煤依賴度的提高,尤其優質主焦煤,預計2020年進口量仍將同今年維持高位水平。需求端焦化去產能或造成階段性影響。同時高庫存和低價海運煤或擠壓焦煤利潤。

焦炭展望2020年,在焦化企業環保設備基本齊全,限產不一刀切的大基調下,環保限產影響轉弱。限產政策將根據區域位置、環保裝置、污染物排放情況等不同實行差別化錯峰生產的限產政策。因此,2020年焦化行業的重要影響因素仍為焦化去產能行業升級,2020年為焦化去產能關鍵性一年。目前4.3米以下炭化室的落後產能佔比仍然較大,未來全國焦化去產能將主要圍繞四個省份,一是山西省落後焦化去產能及產能置換,2019年山西省出台文件,要求淘汰產能4000萬噸,同時將去產能時間推遲到2022年,因此預計明年山西省去產能力度一般。二是山東省,2019年山東省出台文件將產能淘汰落實到企業,目前去產能進度逐步推進,預計到2020年山東有望完成去產能任務。三是江蘇省,徐州市要在2020年底前壓減50%的煉焦產能。還有河北省要求「以鋼定焦」。目前預計2020年執行進展主要在山東省。除了上述省份產能淘汰繼續,預估2020年待投產焦化產能3130萬噸,主要集中在山西、內蒙、河北等區域,疊加2020年去產能進度,預計明年凈新增焦化產能260萬噸。但新建產能方面由於資金等問題,部分新增產能進展緩慢,焦化利潤成為焦化產能置換關鍵因素。

我們根據2018年以後公布的鋼鐵行業產能置換文件進行整理,預計2020年全國新建煉鐵產能7774萬噸,新建鍊鋼產能7399.4萬噸,退出煉鐵產能9792.86萬噸,退出鍊鋼產能10107.33萬噸,凈退出煉鐵產能2019萬噸,凈退出鍊鋼產能2708萬噸,其中新建的煉鐵、鍊鋼產能中約有65%計劃於2020年下半年陸續投產。具體來看,計劃退出的部分高爐其實已有關停不在生產,並且新建的高爐容積主要在1200-2000m³,佔全部投產比例的80%左右,置換的產能利用率高。因此我們估算2020年生鐵產量仍將增加1.5%,預計增加1156萬噸左右。

2016年2月1日,《國務院關於化解煤炭行業過剩產能實現脫困發展意見》發佈,煤炭行業去產能工作全面展開。2016年12月,發改委印發《煤炭工業發展「十三五」 規劃》, 提出主要目標是化解淘汰過剩落後產能 8 億噸/年左右,通過減量置換和優化布局增加先進產能 5 億噸/年左右,到 2020 年,煤炭產量 39 億噸。煤炭生產結構優化,煤礦數量控制在 6000 處左右,120 萬噸/年及以上大型煤礦產量占 80%以上,30 萬噸/年及以下小型煤礦產量占 10%以下。截止目前,據國家能源局能源安全新戰略五周年行業座談會指出,我國累計退出煤炭落後產能 8.1 億噸,提前兩年完成「十三五」去產能目標任務。2020年對各省市分別的去產能目標來講,仍有部分省市未完成去產能目標。因此後期預計仍有4000萬噸去產能目標。

焦炭方面,一季度焦煤價格持續走高,成本支撐下同時下游貿易商補庫,焦炭價格走高。後由于採暖季高爐限產力度強於焦化,焦炭開工率維持,焦炭庫存累積市場情緒走弱。同時宏觀政府下調經濟增速目標、1-2 月份地產數據疲弱,黑色系整體下行。至二季度,經濟數據回暖,需求快速釋放。同時高爐復產,貿易商投機性需求增強。需求走強支撐下,雙焦上漲。進入三季度,唐山出台強力限產政策,高爐大規模限產,焦炭需求回落,庫存累積。加之部分去產能情況不及預期,焦炭走弱。同時國慶期間高爐限產幅度強於焦化,剛才庫存累積打壓焦炭價格。四季度隨着焦煤價格下跌,成本下行。同時需求下滑,雙焦整體重心下移。2019年全年焦炭價格呈現震蕩下行趨勢。焦化利潤全年低位運行,維持盈利。

  2018年8月7江苏省印发《关于加快全省化工钢铁煤炭行业转型升级高质量发展的实施意见》,其中提到2018年底前,沿江地区和环太湖地区独立焦化企业全部关停,其他地区独立炼焦企业2020年前全部退出。2020年底前,除沿海地区外钢焦联合企业实现全部外购焦(5000m3以上的特大型高炉炼钢企业可保留与之配套的2台7米以上焦炉)。徐州市要在2020年底前对现有11家炼焦企业实施关停、搬迁、改造、提升,整合成2-3家综合性焦化企业,压减50%的炼焦产能。

2019年行情回顧回顧2019年,在焦化企業環保設備逐步應用情況下,環保常態化,圍繞雙焦的主要題材主要是去產能節奏。同時,供應增量情況下,需求端的超預期也使得黑色系整體利潤較好,因此雖然2019年焦化全年利潤較低,但全年保持盈利狀態。

  炼焦煤方面,据国家统计局数据,截至2019年10月,全国累计炼焦煤产量3.89亿吨,同比增加8.47%,同比增量3025万吨。上半年山西、内蒙、山东等主产区矿难事故不断发生,煤矿安全事故影响下安全检查增加,同时山西地区检查超产严格,炼焦煤产量释放缓慢。5月后产量逐渐释放,同比大幅增加。进入四季度,由于国内煤矿事故频发,尤其是山西平遥煤矿事故影响较大,同时部分已完成目标矿井停减产,产量减少。总体来说,炼焦煤国产端安全检查扰动较大,2019年部分国产焦煤产能释放,下半年相较上半年宽松。

焦化產業升級繼續,關注去產能力度

分國別來看,今年隨着全球經濟走弱,海外其他國家焦煤需求下降,澳煤價格下行,運往中國焦煤量增加,因此港口庫存持續累積。截止2019年10月,我國進口澳洲煉焦煤累計2816.99萬噸,同比增加11%,同比增加量279萬噸。蒙煤上半年,288口岸通關車輛維持在千輛左右,逐漸上升,至9月份達到高點。進入四季度,全年進口超量,加之關口庫存高位,進口管控,通關車輛降至200-300輛左右。截止2019年10月,我國進口蒙古煉焦煤累計2944.84萬噸,同比增加26.65%,同比增加量619萬噸。

庫存方面,由於今年焦炭整體處於供應充足狀態,相較往年大不一樣的就是高庫存,尤其港口庫存較往年相比大幅增加。目前焦炭總庫存仍處高位,因此高庫存也將持續壓制焦化利潤。

庫存方面,由於今年焦炭整體處於供應充足狀態,相較往年大不一樣的就是高庫存,尤其港口庫存較往年相比大幅增加。目前焦炭總庫存仍處高位,因此高庫存也將持續壓制焦化利潤。

4.焦煤利潤或受壓縮2019年焦化開工高位持穩,焦煤需求較好。庫存方面,焦化廠維持盈利,保生產為主焦煤庫存持續高位。對於2020年,隨黑色產業鏈利潤的整體收縮,加之海外低價進口煤衝擊,目前利潤較高的焦煤端或受壓縮。

2018年文件要求河北省要按照 2020 年底前煉焦產能與鋼鐵產能比達到 0.4 左右的目標,制定「以鋼定焦」方案。2019 年 5 月, 河北省印發《關於促進焦化行業結構調整高質量發展的若干政策措施》,要求 2020 年底前全省所有炭化室高度 4.3 米的焦爐全部關停,因此 2020 年河北省仍將有焦化產能的再淘汰,而河北省當前在建產能並不多, 2020 年新增產能的投產量難以彌補產能的淘汰量,河北省焦炭產量可能出現小幅下降。

  2020年行情展望

2019年,生鐵產量增加,焦炭需求旺盛。同時鐵礦石價格高位,為了控製成本,鋼廠調整鐵礦石入爐品味,這樣生產等量生鐵需要消耗更多焦炭,也增加了焦炭的需求。

需求方面,2020年生鐵產量在多方面影響下仍然存在不確定性,鋼廠利潤和高爐產能置換新建產能都將影響生鐵產量。同時,黑色系終端需求的變化也會影響焦炭需求。根據文件整體來看,預計2020年全國新建煉鐵產能7774萬噸,退出煉鐵產能9792.86萬噸,凈退出煉鐵產能2019萬噸,其中新建的煉鐵、鍊鋼產能中約有65%計劃於2020年下半年陸續投產。但計劃退出的部分高爐其實已有關停不在生產,並且新建的高爐容積主要在1200-2000m³,佔全部投產比例的80%左右,置換的產能利用率高。因此我們估算2020年生鐵產量仍將增加1.5%,預計增加1156萬噸左右。出口方面,目前我國焦炭價格相對高位,出口利潤萎縮,出口大幅減少。預計明年出口仍為低迷狀態。

庫存高位鋼材利潤收縮或壓制焦化利潤

對於2020年,全球供應方面仍有增量。澳大利亞、加拿大、俄羅斯均有新增產能,預計2020年焦煤新增供應1000萬噸左右。

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